魏杰院长：十四五规划中的文化经济新机遇（一）

魏杰：各位新老朋友，非常高兴见到大家！今天12月12日了，2020年很快就要结束了，对于2021年经济跟大家做一些沟通，供大家参考。两个主题：

一、谈2020年文化经济。

二、讨论2021年中国经济。

有两大内容。

1、2020年文化经济

首先，2020年文化经济。总结2020年文化经济有三件事值得我们在未来思考的。

第一，今年由于疫情原因损失最惨烈的是文化经济。整个经济都受到重创，但是影响最大的是文化经济。2019年我们国家的GDP总量接近100万亿，其中文化经济贡献了13万亿，占10%以上。今年到目前统计文化经济贡献只有4万多亿，少了差不多三分之二。按道理没有这次疫情的话，中国文化经济应该在进入小康之后到实现基本现代化时间中，贡献要上升到30%左右。去年是10%左右，真正进入小康之后文化经济贡献会继续上升。到2035年基本实现现代化后，文化经济的GDP占比将达到30%以上，1/3左右增长贡献来自于文化经济。由于疫情原因不仅没有增长，而且还损失很惨，给文化经济提了一个问题：

如果人类社会还会爆发这种情况怎么保障文化经济贡献能够上升？按道理今年是持续上升的一年，不仅没上升还降了三分之二。会不会有这种情况？如果有这种情况怎么保障文化经济能够持续上升？

最近调研了一个核心问题，讨论能不能再碰到疫情这种事还会保障文化经济的贡献持续上升，而不是衰退这么多？讨论中大家提出一个思路，未来文化经济的传播方式能否利用场景再造的方式来完成。5G快建成了，5G是人工智能的平台，人工智能平台能不能以5G技术为基础创造新的文化经济方面的传导技术（即场景再现）。没有到那里和去那里一模一样，这样疫情冲击没有任何意义。目前出现文化经济和技术相结合的趋势，想办法创造这种技术，这种技术使人们不到现场也等于到了现场，叫场景再造。

湖南景区张家界搞了一个项目，坐缆车到山顶，从山顶的地方坐11道滚梯下来，这个地方做了一个样板出来。坐在家里和自己旅游一样，没有任何不一样。国家大剧院不用去，坐在家里可以看到一模一样的大剧院。没有互联网谈不成，互联网一旦产生之后场景再造的技术有可能成为现实，这件事可能是下一步文化经济的重点，文化传播方式的根本性变化。现在叫场景再造，叫什么不重要，一旦实现就会大幅度降低灾害对文化经济增长的影响。这件事一旦成功不得了，改变文化经济的整个生存方式。这是因为新冠病毒导致文化经济的大幅度贡献降低而迫使人们想到这个问题，也迫使技术界也参与这个问题。加上5G时代中国到来了，人工智能的平台基本搭建起来了，有可能成功的。

我觉得这是很有意义的事，一旦成功文化和技术方面对中国的贡献更大，而且独创性做成。这是新冠病毒爆发人们想到的问题。

第二，最近有两个文化经济相关的作品，张艺谋先生拍了一部电影《一秒钟》，好的电影作品很快上亿，几十亿都很正常，而且找了两个流量很高的演员，范伟和张译，十几天后才到一个亿，市场不好，动态评分7.9。最近一个电视剧《装台》，在中央一台播的，收视率极高，没想到的好。

大家就两个现象做了一个对比和分析，张艺谋先生的电影票房不高的原因是反应的是50年代、60年代的事件，比较遥远，很简单的历史故事，一个人是劳改犯，他女儿在外面受歧视，一定要好好表现，结果在抢救人牺牲了，这件事拍成当时的新闻，他女儿在里面有一秒钟的镜头，他知道之后为了看这一秒钟，找胶卷，因此引发了一系列的事情，比较感人的事情，为什么票房不高？因为时代变了，中国现在的主体是80后、90后、00后，对历史性的东西不太感兴趣，关注眼下和未来。因此，文化经济的主体发生变化了。著名导演回忆的仅仅是过去，而不是现在，不知道现在80后想什么、90后想什么、00后想什么，丧失了市场价值。50年代人看可能有点感觉，但是我们估计也麻木了，写了很多，市场价值没有。

而这时《装台》写的现在，写的是文化经济的事。写的是每一次要表演，灯光、音响、道具搞装台，结果遇到各种事，写了一百多人的命运。作者是一个年轻人，是由一个小说改编来的，小说是矛盾奖获得者，一百多人代表着社会多元化、社会各个阶层、各种情况，受众面是现代，大量关注现在的中国和未来。市场很大，因此票房价值很高。这两个现象说明中国的文化经济要研究一下，是一个新时代到来的时期。从队伍来讲也是换代的时期，从内容来讲也到了换代的时期，人们已经进入到心理意识时期，而且人已经出现了人际交替、阶段交替。80后、90后、00后成为市场主体时，不能光听50后想什么，主体变了。要看到这个为主体的社会是什么社会，而不是50后时代，中国文化要发生根本性转轨。

过去很多人有权威不代表未来和现在，过去有权威不代表现在有权威。张艺谋讲到，可能未来这种电影没人愿意投资了，因为时代变了。中国现在出现代际交替，已经不是50后、60后的主体社会，走向80后、90后、00后主体的社会，要跟上这个时代才可以。这是文化经济遇到的新问题。从产品的创造者到市场的主体都发生根本性的变化，必须要思考这个问题，这是2020年给我们带来关于文化经济要思考的问题。

虽然是一部电影、一部连续剧，但是反应了未来的方向值得我们思考。研究一下未来文化经济满足精神需要的东西怎么考虑新的所谓市场主体，要研究它。这是文化经济讨论比较多的第二个现象，这个现象标志着将发生重大变化的时代。从创作团队到市场主体都发生根本性变化了。新时代事务到来了，我们要研究它了。这是第二个现象。

第三，最近很多大企业陆续出现债务危机、爆雷，有两个爆雷的企业专门研究了，一个是湖南首富新华联，七八百亿资产的问题，为什么出现问题？拖进债务的问题就是建了三个文化小镇。房地产泰禾，泰禾是千亿以上的房地产公司，按道理是赚钱的，再赔也不是400多亿的窟窿，钱到哪里？发现也是办了小镇，钱到小镇回不来，钱挪用了变成小镇，小镇的窟窿出问题了。

两个现象给我们提示了，进入文化经济投资文化小镇，一般是投资量大、回报周期长。原来大家都不重视，一哄而上，现在发现文化小镇是投资量非常大、回报慢的投资，投资它不能借债投资，不能短债长投，银行借债最多一年，要十几年收回来，不断的借债再还再借，短债长投一旦出现政策调整就陷进去了，要用自己的钱才行。不是不能干而是用自己的钱干，而且要知道投资量大、回报周期长，千万不要用债务方式建文化小镇。最后短债长投把自己全面拖死，这是2020年文化经济要认真研究的问题。原因是大家看到这已经爆发问题，文化经济这几年重要现象是到处建文化小镇，遍地开花，今年提醒我们要进入文化经济发展史，要写上一笔。

提醒大家，这种投资可以投，但是投资量大、回报周期非常长，因此不能拿债务方式投资，要用自己的钱投资，而且要有承受能力才行，否则会产生一系列大的问题，把整个企业拖进去。这可能是下一步认真总结2020年文化经济中的现象，从现象研究上升到经验讨论的问题。文化小镇没有运营统计几千家，这么多企业拉进来了，未来还会不会有问题？这是2020年文化经济值得研究的一个现象，也是文化经济发展过程中的一个内容。

最近调研研究发现，2020年中国文化经济值得研究的三个现象就是这三个问题：

第一，危机引发了机遇。新冠病毒的灾难导致文化经济重创引发出技术创新，出现文化与技术的深度融合。

第二，标志着2020年是中国文化经济新阶段的元年。时代来了，现象敲了警钟来了，中国文化经济新时代到来，必须重新布局思考这个问题。

第三，文化经济投资上要注意这个现象，尤其是注意投资量大、回报周期很长的文化项目要记住经验和教训，值得我们研究。

关于文化经济方面的三个现象是最近在总结2020年文化经济所看到的三个问题和大家大致做一个沟通，这要形成详细文字需要很长一段时间，先介绍一下所关注的三个现象、三个大问题。这是讨论的第一个问题，文化经济。

2、明年乃至未来几年的中国经济

在座的各位有一些搞文化经济，有一些搞经济，与大家讨论一下2021年的中国经济，这是下午的重点。

讨论中国经济不得不注意到刚刚开的政治局会议公告，不得不注意公告的内容，谈几个问题：

第一，经济会议提了一个想法，2021强化风险意识，提了两句话：

1、反垄断，防止资本无序扩张。

2、保障房地产平稳健康发展。

所谓强调风险意识，风险还是金融方面的意识，后面这两句话和金融有关，可能是金融风险的意识，强化风险意识最大的风险是金融方面。未来2021年或者未来几年内金融风险和大家做一点讨论。强调强化风险意识，风险中又强化了这两句话，这都属于金融方面的风险。所以讨论的第一个问题就是2021年之后金融风险的问题。引发金融风险的因素大致有七个方面：

1、互联网金融。互联网金融在世界搞的最快的是中国，没有经验可借鉴，没有经验也没有教训，我们干的就是最前沿的。所谓互联网金融是引发风险重要因素。互联网金融用5年时间刚解决的问题是P2P和B2B，这个风险已经排除掉了，基本清零了。代价很大，有8000个亿还收不回来。

现在提出反垄断和防止资本无序扩张，这句话也是讲互联网金融的。什么是反垄断？许多互联网金融平台扩张很快，开始出现垄断现象。实体经济要卖这些东西要二选一，要么我这个平台，要么别的平台只能选一个，要么只能卖给我，不能卖给别人，具体来看，以补贴的方式构建一个平台，把别人都挤出去，现在都是补贴的。新鲜水果、新鲜菜都是补贴的。为什么补贴还要这样干？因为要打市场，一旦把市场打下来，别人都挤出去我是老大，我就开始提价，东西会越买越贵。实体经济卖的话要支付费用越来越高了，这就是垄断，这会扼杀中国经济增长的动力，所以要反垄断。

国务院出台了有关反垄断平台垄断的文件，正在征求意见，一旦出现大的数字平台掌控了所有数字，实体市场更艰难，消费者意义更剥夺。

另外，资本无序扩张，资本冲到不应该去的地方，应该去推动技术创新不去，干别的事。很担心资本无序冲动的结果导致的问题。

最近有人跟我谈起关于蚂蚁上市的问题，许多同志说你们是不是打击民营经济，蚂蚁上市被终止？错了，没有打击民营经济，蚂蚁集团属于金融类公司，能不能上市在科创板上市，科创板是注册制，有四个问题必须回答。

1）到底是金融还是科技？金融市盈率三五倍，科技一百倍。要回答公司的性质。如果科技是什么科技，科创板是技术创新，互联网技术是通用技术。是金融还是科技？必须回答，不能说金融科技。为什么？金融科技是一个虚有的概念，金融就是金融，科技就是科技，不能叫金融科技，必须回答清楚，不能回答清楚就不能上市。金融三五倍，科技一百倍。必须搞清楚，搞不清楚不能上市。

2）如果是金融，按照金融监管，资本金充足率30%，你只有1%，不到30%没上市资格。

3）风险防范，上市公司最重要的是对未来投资风险防范要严重，比如说现在小额贷款是贷给消费者，给一些大学生、刚工作的人买东西，信用很低，现在半年以上不能按期还款接近一千亿人民币，未来出现不能还钱的时候有没有防范手段？因为没有抵押、没有信用。信用是指过去还的钱，未来不一定还的钱。过去不表示未来，未来有钱还不了，一千多亿产生了，怎么防范金融风险？有没有措施？

4）既然科创板是注册制，必须把股东的最终股东名目曝露出来，原始股东是谁？最终实际的投资人，而不是公布的人。例如某某投资公司不行，某某投资公司最终实际股东是谁？要有才行，如果不能提供很难办。

以上四条不是因为民营经济不让上，而是因为按照科创板的要求不能上。解决了一定能上市，解决不了很难上市，这个现象也防止资本的无序扩张，这句话写进去我也很震惊，很明显约束资本的无序冲突扩张。

这样一来，互联网金融引发所谓的金融风险的因素，过去解决的B2B和P2P，风险排除了，下一步要解决的是垄断和资本无序冲动，如果不解决可能会带来金融风险，甚至系统性经营风险。这是金融风险的第一个因素互联网金融，防止风险。现在提出来反垄断和防止资本无序冲动的问题，未来怎么解决？

征求意见稿，关于小贷额的征求意见稿，还有平台金融的征求意见，这是金融风险怎么防范的问题。

2、银行体系。银行体系如果出了问题可能会引爆整个经营风险，目前银行体系大致情况是银行贷出钱的总额11月底接近170万亿，呆坏帐率1.97%，还不了的钱银行冲销的钱3.4万亿左右。银行被托管的有三家，包商银行、恒丰银行和锦州银行，自己不能运转托管了，包商银行基本接近尾声了，未来出问题的基本原则：

1）保障存款人的利益，储户利益比较保障，包商银行存款户400多万户，钱基本都给了，如果国家不接管，存款拿到的钱只有60%，40%赔了。所以要保障存款人的利益原则要坚持。

2）银行股东和创办者利益受损，所以包商银行以破产方式处理，银行股东和创办者利益受损。谁是银行股东？过去有一件事落不实，银行为了保障资本充足率，二级市场发了可转债，算不算银行股东？算。包商银行在二级市场发了65亿的可转债都一风吹了，没有了，把你也算到银行股东了，这个钱补窟窿。如果投资银行回去查一下，银行到底怎么样，会不会有事，有时怎么撤？你的钱要补窟窿。钱会不会在？二级市场可续债都算了。

3）如果银行股东和创办者利益不够的话，大额存款人钱受损，包商银行大额存款利益90%，10%收不回了，大额存款也是利益关联者，这是原则也是利益受损，这是未来出问题的三个基本原则，基本上是法定的规则，建议大家回去查一下你们在银行投资的同志怎么样，要研究一下。最近很多银行股东往外跑，出卖权益，因为看到问题。

明年一些城商行、农商行可能还会出事，11月份抓了9个银行董事长、副行长、行长，凡是被抓的银行一定有大窟窿。虽然银行体系总体讲不会引爆系统性风险，一旦爆发对你就是系统性风险。银行体系目前大致情况是这样，国家呆坏帐3.4万亿要冲销，银行赚的钱要填窟窿，已经出问题的银行三家，包商银行的处理原则是未来所有银行的处理原则。建议大家获取查一下你的银行投资和存款，要注意因为有风险。2021年我估计一些城商行或者农商行会出事，一些利息很高的要注意，有时有风险要研究一下。

引发金融风险第二个因素是银行体系目前情况是这样，建议大家能够关注一下有可能爆发的风险，别撞上。

3、非银行金融机构如果出了问题也会引爆金融风险，保险、信托、券商、期货等非银行金融机构。我们国家非银行金融机构很庞大。

今年到11月底负债总额281万亿多一点，不到282万亿。政府企业共同负债到11月底接近282，170万亿是银行提供，110万亿是非银行提供的，如果出了问题风险蛮大，到现在为止非银行机构九家被托管，四家保险公司三家信托，两家券商和期货，9家今年6月份被托管，自己不能解决问题出事了，所以给银保监会托管。分析这个因素明年的风险，大部分人认为这个领域的黑天鹅是信托，信托在明年可能会引爆一系列风险。保险、信托、期货、券商中最大一个可能引爆的是信托，可能会出一些问题。这个因素大家注意一下信托投资现在怎么样，估计信托是这个领域爆雷最多的一款。最近九家里面有三家信托了，预计明年信托方面可能出的问题比较大，建议大家对非银行金融机构的投资要做一点研究，因为量很大。银行接近170万亿，非银行机构110万亿，也有很大风险，建议大家审阅一下自己在非银行机构的投资，有风险。

4、债券市场。债券市场风险现在比较大，债券市场11月底总额107万亿，发的债还没有还的还有107万亿，其中有44万政府债，既包括中央政府债也包括地方政府债，原则上政府债风险不大，因为最后看中央政府兜底，政府债是国家信用为基础。只要中华人民共和国有钱就没问题，地方政府再花的多也没事，因为是中央集权的国家，政府不可能破产，原则上没有什么风险。但是纠纷现在爆发了，有些债不是政府债大家以为是政府债，比如说城投债、地方政府融资平台债，政府债在财政网能查到，查不到的都不是政府债，城投公司和地方融资平台不是政府债，2015年宣布政府一律不能担保，实际上是公司债，大家以为是政府债。我们允许城投公司破产，从辽宁开始。政府债严格意义上讲没有风险，但是有人弄错了最后可能出问题，估计这方面的情况现在挺复杂，越来越厉害，这是一部分债政府债。

公司债、信用债，有抵押和担保，担保抵押做的好风险不大，做的虚就麻烦了，现在公司债27万亿，国庆节前30万亿，最近债发不出来，不能发新债降下来到27万亿，出问题是公司出问题。很多3A级公司不能兑现，很多好公司都出问题了。国务院很着急，发了文件不能逃债。华晨几千亿的公司宣布破产，不还了。永煤也是大企业，国务院发了文件禁止逃废债，但是这个不断归有问题。原来以为这方面的情况不是太严重，没想到这两个月以来大家想不到的企业逃债，不能按期兑付。所以要回去查一下买的什么债，现在可能还会继续爆雷，很多企业拖进去，很麻烦。公司成为目前最大的债券，公司没法发债，法人不买，这是第二部分债。

金融债，金融机构发的债，这个债务原来以为没有风险，既不是政府债也不是公司债，金融公司发的债叫可续债、可转债，结果风险也来了，包商银行65亿是金融债，二级市场买的债，也不认账了，金融债也有风险，不是没有风险，很复杂。

债券市场目前来看，原来对债券市场重视不够，没想到这两个月以来爆发的恰恰是债券市场出了问题，风险很大，建议大家注意这方面，明年风险来自于债券市场比较大。

5、股票市场。股票市场出问题也会引发非常严重的金融风险。我们认为中国股市不会出问题，原因是重大的战略调整，“十四五”期间战略调整，减少间接融资，扩大直接融资。要扩大融资必须完善股市让股市进一步正常发展才行。所以国务院最近出台了关于完善和发展中国股市的几条措施，我认为都很硬，其中四条我觉得很厉害：

1）改革上市公司上市制度，从审核制变成注册制，明年全面推行注册制，现在科创板搞注册制。注册制对完善和提高资本市场质量有好处。审级制搞关系百天就上市了，企业乱七八糟，注册制是投资人决定上不上市，买不买股票，市场概念。全世界基本的标准是注册制，现在科创板注册制，未来整个A股市场将推行注册制，这是重大改革。

2）提高上市公司质量，完善上市公司治理。这对稳定发展股市有意义。现在之所以不敢买股票的原因上市公司质量太差。有一个公司说账上有4亿的资金，过了两天说小数点算错了，经常很紧张。现在股民说“防火防盗防董事长”，动不动退市了。现在提高上市公司质量，完善上市公司治理，大家可以放心买股票，股市就可以扩张了。

3）推动中长期资金进入股市，例如社保基金、保险基金进入股市，中长资金进入才能稳下来，短期资金稳不住，保险45%可以用于投资，大量中产资金进入股市可以稳定下来。

4）对财务造假零容忍。这次修改刑法，财务造假入刑了，过去骗几个亿罚几十万不怕，现在入刑了，发现财务造假是要进监狱的，放出来也是刑满释放，一辈子洗不清，不是行政处罚，而是财务造假入刑了，不仅本身入刑，帮他造假的也入刑。证券公司签字手都会发抖，对财务零容忍。

前几天再一个地方考察，一家上市公司出问题讨论怎么重组，考虑谁进监狱，是你还是你儿子，因为财务造假肯定要抓人，不是重组的问题，不是卖壳的问题，这个曝露就入行了，今年抓17个董事长都是财务造假有关，对完善上市对股市有好处。

这四条是很硬的措施，中国股市利好的措施。这次因为抗疫发这么多钱出来，大量资金想进入股市，是利好消息。当然买好公司很重要，别刚买几谈退市了。买股票一定赚钱，因为趋势已经定下来了，这么多资金涌向股市，别的地方去不了，而且大量的调整。股市估计风险不会太大。美国应对疫情主要是印钞票保股市，为什么？四个原因：

1）美国保障体系都在股市里，例如养老保险金，股市崩盘，社会保障体系就没了，社会保障体系崩了整个就崩了，一定要保股市。

2）美国是世界金融中心，吸引全世界好企业到美国上市，这样才能薅羊毛，美国70%进入金融资本，炒股票才能赚钱，股市崩盘不来上市赚不了钱。

3）美元是世界货币，怎么流出来？重要是股市，吸引全世界投资炒股票，但是只认美元，要去美国投资要把钱换成美元才行，美元流向社会、流向世界，成为世界货币。一旦股市崩盘不来炒股票美元流不出来了。

4）美国是以直接融资为主的国家，美国是直接融资的核心，一旦出问题经济出问题，一定要保股市。美国疫情经济不怎么样，股市很繁荣，必须保。所以美国的金融风险来自于股市，中国不会。因为刚好碰上中国调整自己战略，强化直接融资，所以应该不会。

股市看来有风险，但系统性风险不可能。大家注意也有风险的，股票买错，上市公司退市，今年退了三十多家，还有五十多家退市边缘，这是好事，但是有风险。

6、房地产。房地产出了问题引爆金融风险，国家房地产和金融融合太深，中国有两句话，一句话叫金融地产化，所谓金融地产化，金融机构把钱都带给房地产，金融机构为房地产服务，银行融资30%给房地产，信托52%，更多钱投向房地产，房地产一旦出事就会引爆金融风险。

另外一句话，地产金融化，大家买房子不是为了住，而是当金融资产来的，房子是金融资产。买它是买金融资产，叫地产经营化。房地产金融渗透非常深，一旦出问题就会引爆金融风险。

4月份，中国疫情刚控制好一点的时候房地产就很活跃了，当时讨论会不会出问题，有人提出来黑天鹅是房地产，怎么办？防止出问题。今年8月份做了一件事，房地产的负债率划了三道红线，明年3月底之前必须把负债率降到红线以下。划以后三大房地产商三个红线全踩，恒大、绿地、融创。要求必须降到红线以下，一旦降到红线以下就知道房地产不会出现系统性经营风险，三道红线很严格，一划标志着进入第三个发展阶段。中国房地产经历过三个阶段：

1）2002年以前房地产赚钱靠关系、攻关能力，拿到好地就赚了。

2）土地必须拍卖，关系没用了。谁有钱谁能赚钱，谁有融资能力谁能赚钱。谁把钱融来拿地就能赚。

3）三个红线一划把武功废掉了，不能借钱拿地了，房地产进入第三个阶段靠房子品质和服务赚钱。三个负债率一划，融资能力没有意义，不可能赚了。接下来国家从宏观上把它引爆，系统性风险基本上拆弹解决了。但是，房地产有风险，一旦划三条红线，有的企业无法解决，买一套房子可能买了一个烂尾回来了，会越来越多了。

到昨天为止，正式登记宣布457家房地产破产，红线一划无法融资赚钱只好宣布破产，接下来要注意有人买房子搞不好买了一个坑、买了一个烂尾回来了。央行出现一个措施，任何房地产开发楼盘只有房子全部交给买房人以后钱才能用，钱一律不能动。出现烂尾、出现空钱挪用了，这笔钱拿去盖别的房子，又加了一条，资金控制。这个楼盘开发买的钱不能用，只有交了之后才能用，随便挪用出现大坑。最近担心一些大地产商转型搞汽车，研究一下你是把房子钱挪用给汽车了，钱给你弄汽车。正式查两家，恒大和宝能，钱是不是搞汽车了。融资卡了以后还这么干等于把别人钱搞这个事怎么办？出现很多坑和所谓的烂尾。

泰禾北京很多人踩，一个朋友把所有的房子卖了，出了5000万，交了三年还出不了坑，把钱拿去建小镇了，买房人很惨，钱被挪用了。现在不能挪用，尽量减少风险。

最近房地产注意除了提反垄断和防止资本无序冲动之外，提房地产是很重要的，害怕爆发风险。三道横线一划系统性金融风险不会了，但是个人有风险，可能买一个烂尾、买一个坑回来。

为了防止这个问题，监控房地产资本流向，小区开发完成之后赚的钱能用，这之前钱不能挪用，害怕给别人带来风险。所以第六个因素是房地产。

7、外汇。如果外汇出了问题也会引发系统性金融风险。1998年亚洲金融风险就是外汇风险。外汇储备量如果出了问题大幅度减少就容易引发外汇风险，不能正常兑付。中国目前是3.16万亿，这个钱是够的。比较合理的是3万亿到4万亿之间，低于3万亿不好，超过4万亿也不好。

外汇储备三部分构成：自己赚来的钱，进口出口顺差标志自己赚钱回来。二是借别人的钱回来成为外汇储备。三是外资的钱，在我们国家沉淀下来是外汇储备。三万多亿里面很大部分是借来的钱和外资的钱。第三季度出口情况远远好于预期，外汇增加很大，还在赚。借别人钱都愿意借，中国是正利率国家，不像欧盟是负利率国家，给银行存钱还要出保管费，很愿意买我们国家的债。

外资的钱进来比出去多，这部分外汇要增加的。最近写文章日本1700家企业出中国，我看了很震惊，发现胡说八道，日本为了鼓励企业在国内投资给企业搞补贴，中国企业很有意思到日本再建一个车间领补贴，中国企业没动还在中国，新增投资为了补贴到日本，不是这些企业搬走，申请补贴是日本建一个新企业领补贴，中国还继续干。所以外资进出关系上进来比出去多，外汇还是增加的。中国外汇储备量减少可能性不大，还是增加的状态，不会引发太大的风险。

另外一个引发风险是汇率，汇率大幅度贬值会导致大幅度很大的金融性风险，但是中国汇率目前是升值，不是贬值。希望6.5到7之间，最近连续上，很多企业受不了，出口企业压力很大。汇率风险不大，因为是升不是贬的问题。为什么升级？因为美元印太多，中国央行比较谨慎，疫情爆发所有央行在印钞票，中国最谨慎的央行。美国印了七十多亿美金的美元，美元贬值人民币升级，美国人印太多了。

总体来讲可以，控制还不错。    

货币有三种功能：

一是财富的标志。

二是企业流动性，办企业买原料、买地。

三是国家印的。  

必须平衡，国家总印信用很差，中国很注意平衡这三条。有的同志对经济学很熟悉，有一个“三不理论”，三种情况不可能全部出现： 

一是汇率稳定；二是货币政策独立性；三是资本自由流动。中国选择前两个，汇率能稳定住，没问题，我估计汇率引发的可能性不大，现在升值太快，银行干预了，调整指数，最近去央行不敢结汇，因为国家汇率太高也不行，适当干预一下，汇率引发风险可能性不大。    

未来外汇引发风险不大，但是有风险。美金太多的人风险大，钱不值钱，人民币值钱，但是系统风险不可能。第七个因素外汇方面有风险但是不可能引发太大的风险。    

总体而言，七个因素会引发金融风险做了大的分析。明年防范金融风险七个方面怎么做，最近已经透露出各种信息来，建议大家注意明年的金融风险上适当从七个方面琢磨一下，您投资怎么样、在哪？会不会有问题？要做一点分析。    

但是，我自己判断，出现系统性金融风险的可能性不大。引发整个崩盘的可能性不大，但都有风险。这七个方面分析一下都有风险，最好要规避你的风险。如果撞上对你来说就是系统性的。既然明年要增强风险意识，主要是金融风险，那就要研究一下引发金融风险七个因素中你的情况怎么样。    

对国家来讲要组织系统性金融风险爆发，这是原则，对个人来讲风险怎么防范要研究一下，不然出问题了。    

明年经济强调一句话叫“增强风险意识”，而且提出要反垄断，防止资本无序冲动，保障房地产平稳健康发展。风险意识核心是防范金融风险。怎么防范呢？大致是以上七个方面的内容。对国家来讲，防止出现系统性金融风险有它的做法，对在座的来讲要防止一下别撞上风险，要琢磨一下您的投资、企业、经营关系怎么样？要研究一下别最后出问题。    

这是2021年经济第一个问题提出来增强风险意识这句话，给大家提一个醒供大家思考。    

第二，明年强调供求平衡，强调改革但是更加打破需求。明年经济工作重点要启动国内市场需求。过去强调供给侧结构改革，这次强调注重需求，打破需求的连接点，把需求启动起来。明年重点是启动市场需求，市场需求最终需求是消费需求，投资也是为了消费。明年重点是要提升开发启动消费需求。来源｜清华大学文化经济研究院